基于Obyte自治代理开发的折扣稳定币介绍

Obyte区块大康2020-04-28 14:21:14  阅读 -评论 0  阅读原文

自治代理(AA)现在已经在主网上,并且我们开始推出基于AA的应用程序。这篇文章是关于稳定币。由于我们开发设计与迄今为止已知的所有其他加密货币都不同,因此我们将使用"折扣稳定币"作为其名称来说明其区别。下面我们将解释为什么在此实施中应用"折扣"一词。

最近对稳定币的关注不断增长,最大的稳定币Tether目前在CoinMarketCap上排名第四。它们的优点包括作为稳定且熟悉的帐户单位的便利性,这使得它们经常在交易所的交易对中使用,以及将价值从一个用户转移到另一个用户(包括从交换到交换)的便捷性和自由性。最近,它们已成为快速发展的去中心化金融(DeFi)应用领域的重要组成部分。

当今市场上,稳定币分为三大类

菲亚特支持(或更一般地说,是资产支持)-由一家公司提供1:1支持,该公司以集中方式固定与之挂钩的真实资产。例如USDT(Tether),USDC,TUSD,DigixGold。

加密抵押—价值通过锁定以确保稳定币价值的加密货币抵押。一个流行的例子是DAI。

非抵押-完全没有抵押,但它们试图通过监管发行和燃烧代币来达到稳定,就像中央银行一样。一个例子是基础协议,现已不存在。

我们设计的稳定币系统属于加密抵押类别。它在某些方面类似于DAI,而在其他方面则有所不同。

工作机制

发行

要发行稳定币,需要向稳定币AA发送一些抵押品。抵押品通常是Bytes,通常以GBYTE表示,因为它是Obyte网络上流动性最高的资产,但是任何稳定币AA都可以定义自己的抵押品。该抵押品将锁定在稳定币AA上以支持稳定币代币的发行(铸造)。

发行的稳定币的价值低于为确保抵押资产的波动性而被锁定以确保稳定的抵押品,即它被过度抵押了。尽管设置稳定币AA的任何人都可以设置自己的参数来确定将被超额抵押的金额,但在我们的示例中,我们将假设超额抵押率为150%(即发行价值100美元的稳定币,您需要锁定价值150美元的 抵押品),以便保持一致,因此更易于理解。

请务必注意,要求发行价值$100的稳定币的用户实际不会以$ 150的价格购买。150美元是抵押品,用户仍然拥有150美元抵押品的索偿权,并在其中获得100美元的稳定币。换句话说,稳定币的发行是以稳定币形式的抵押贷款的发行。要求发行稳定币的人是借款人,他们锁定抵押品以担保贷款。为了收回抵押物,他们将需要归还他们借入的相同数量的稳定币。

随着发放新的贷款,稳定币的总供应量增加,而随着偿还贷款并销毁已偿还的稳定币,供应总量减少。因此,稳定币就是债务,就像现代法定货币是中央银行或商业银行的债务一样。

最低抵押和拍卖

需要150%的大量抵押品,以抵御用作抵押品的代币的固有波动性(通常为Bytes)。抵押品的价值必须始终大于针对该抵押品发行的稳定币的价值,否则借款人可能放弃所借入的稳定币而永不偿还贷款。

为了确保抵押品始终足够,借款人有义务始终将其保持在最低抵押品率之上,例如120%(AA参数可以定义不同的最低抵押品率)。借款人可以通过向贷款发送额外的抵押品,或者在抵押品过低之前偿还贷款来做到这一点。

如果借款人未能按时补充抵押品,而实际抵押率降至最低标准以下,则将贷款拍卖并卖给出价最高的人。拍卖的参与者竞争为欠抵押的贷款增加更多的抵押品,中标者成为贷款的新所有者,因此获得了还款和收取所有抵押品的权利。大于贷款价值,使参与拍卖有利可图。因此,贷款的原始所有者失去了偿还贷款和收取抵押品的权利,抵押品的价值相当于拍卖开始时贷款价值的120%。因此,让抵押率降至120%以下不是一个好主意-可能损失20%的贷款价值。但是请注意,原始所有者仍然可以像其他所有人一样参加拍卖,并有机会赢回他们将要损失的财产。还需要注意的是,创建稳定币的AA可以设置拍卖持续时间,默认为1小时。

由于所有这些都是在DAG而非区块链上发生的,因此当许多用户争先恐后地抓住抵押贷款不足时,所有参与者都有赢得拍卖的平等机会。没有矿工可以通过在其他人之前插入矿工的交易或以有利于他们的方式重组链来抢占其他用户的先机。

抵押水平是通过使用由AA参数中的oracle设置报告的价格数据来确定的。为了更难操纵市场并导致过早拍卖多笔贷款,理想情况下,价格数据不应基于瞬时价格,而应基于足够长的一段时间(但不要太长)内的移动平均线(MA),以避免延误过多)。否则,相对容易导致闪速崩溃,这将反映在瞬时价格信息中。使用这种方法,要使价格长时间远离均衡状态以显着影响MA价格要困难得多。

价值挂钩

我们如何确保稳定币实际上是稳定的并且其价格与基准价格挂钩?这是我们稳定币设计与DAI不同的地方。我们不会尝试通过激励或取消对稳定币的额外发行进行管制来调节供需,而稳定币是央行使用的一种机制。有时它可以工作,但有时和推弦一样有效。

相反,稳定币价格被"拉"到基准价格。怎么样?在某个未来日期,稳定币将以该未来日期的注册价格转换为抵押品(通常为字节)。也就是说,可以使用先前发行稳定币的AA,将稳定币转换为字节,反之亦然。反向(字节至稳定币)是必需的,例如当借款人需要相关的稳定币偿还贷款但已售出其初始债券时。汇率是固定的,等于该将来日期(我们称为"到期日期")的抵押物(例如GBYTE)的基准汇率(美元,欧元,BTC,黄金等)。汇率由AA参数中设置的预言机注册。

由于所有贷款都是超额抵押的,AA保证将有足够的GBYTE储备来从市场购买全部未偿还的稳定币。由于汇率固定,因此以GBYTE交换新稳定币的发行是完全可逆的。

因此,每种稳定币都有两个不同的时期:到期前和到期后("来世")。

到期后,不再发放新的贷款,但仍可以偿还旧的贷款。稳定币的汇率固定为GBYTE(或用作抵押的任何一种),其价格走势与GBYTE相同,因此,稳定币的使用寿命不再稳定。

在到期之前,每个人都知道在某个将来的某个日期,美元挂钩的稳定币可以兑换价值1美元的GBYTE,而在某个将来的某个日期,BTC挂钩的稳定币可以兑换1个比特币的GBYTE。本质上,稳定币的当前价格被拉至其未来价值。这类似于将期货合约的当前价格拉高至(但不一定等于)交易者对合同到期日交易商品的未来价格的期望。

我们预计这种拉动机制将使稳定币的价格与基准价格保持一致,但并不等于基准价格。这并不相等,因为今天购买1个美元挂钩的稳定币,是在某个将来的日期(而不是现在)购买1美元。由于货币的时间价值,今天的1美元与明年的1美元并不相同。因此,为一枚仅可在1年内以1美元赎回的代币支付不到1美元的费用是公平的,就像您为遥远的未来所得到的东西支付的费用更少一样。减少多少取决于基准货币的活跃利率,该利率通常对于法定货币为正(但现在不是,主要货币的利率为零甚至为负)。

这就是为什么这样的稳定币应该以比其基准低的价格进行交易,并解释了"折扣稳定币"的名称。距离到期日期越远,折扣应越大;随着稳定币接近到期日期,折扣应逐渐减小。因此,折扣稳定币的价格轨迹应如下所示:

这与零息债券的价格轨迹完全相同。

零息债券作为一种投资工具而闻名的一切也适用于Discount Stablecoins。特别是,长期贴现稳定币的价格对利率的变化非常敏感,因此可以用来减轻长期负债的利率风险。

利弊

赚钱的能力是Discount Stablecoin的主要好处。一个人无法通过持有我们以前见过的任何稳定币来赚钱,它们的价值是不变的(不包括一些轻微的波动性)。另一方面,通过持有折扣稳定币,人们就有赚钱的潜力。正如上面对价值锚钉机制的描述所预期的那样,这几乎没有波动,没有加密货币常见的疯狂价格波动以及稳定和缓慢的升值实现了。

但是存在风险。这是一项未经验证的新技术,可能存在错误,可能存在疯狂的市场变动,可能使其表现出意外的方式(请参阅下面的"风险"部分)。较高的风险证明可以有更大的折扣,这对于那些愿意购买的人来说意味着更高的收入。

这种稳定币设计的一个缺点是,它不像传统的稳定币那样稳定。它相对于基准的市场价值不是1:1,而是在其整个生命周期内从0.95:1变为1:1,这对于单位帐户来说并不方便。但是,这种稳定币的波动性仍然远低于常规加密货币,并且当用作交换媒介时,在短期持有期间产生的少量升值应该不是大问题。这使我们仍然可以将此设计保留在"稳定币"类别下。

另一个缺点是它会到期,这使它不便于存储价值,除非到期期限确实很长,尽管它仍然可以作为一种很好的交换媒介。

到期后,稳定币失去稳定性,并开始像其抵押资产(通常是字节)那样运转。此类稳定币的大多数持有者都不想承受波动,并会在到期前寻求出售稳定币。避免这种波动的最佳方法是将其交易为另一种稳定币,该稳定币将在以后到期。

目标受众(使用示例)

与其他加密货币支持的稳定币类似,采用的主要驱动力是投机。

那些铸造(借用)稳定币的人,可以将新铸造的稳定币换成其他东西而无需出售抵押物。

例如,一个人可能铸造了一个与美元挂钩的稳定币,而不必出售他们的字节,从而在不牺牲字节的情况下获取了美元。如果他们推测黄金价格会上涨,他们可以将其交换为与黄金挂钩的稳定币。如果黄金价格如他们预期的那样上涨,他们可以将黄金稳定币卖回给美元稳定币,然后偿还贷款。

或者,铸造一枚美元代币,然后将其兑换为标准普尔代币,以在标准普尔中买入多头头寸。或者反之亦然,铸造标准普尔代币并以美元代币出售,以卖空标准普尔。

一个人也可以通过锁定价值150美元的GBYTE抵押品来铸造100美元的稳定币,然后使用100美元的稳定币购买GBYTE,从而获得50美元的GBYTE净投资50美元。也就是说,GBYTE的杠杆多头头寸是3倍(实际上,杠杆比略小于3,因为借来的稳定币被打折,而100个稳定币的售价略低于价值$ 100的GBYTE)。

以上是持仓交易者的例子。请注意,他们都没有交易自己的资本。相反,他们交易以GBYTE为抵押品借入的资本。

另一方面,有些低风险承受能力的投资者通过购买Discount Stablecoins来以较低的风险获得利润,尽管潜在的ROI也较低。

在到期日前很长的时间里获得很大的折扣,

抱着他们一段时间

然后以较小的折扣(即较高的价格)进行销售,从而获得一定的利息。

这两类投资者具有不同但互补的风险偏好。第一组在价格变动上进行高风险押注,而第二组在其有利的货币或资产(例如美元或BTC)中获得利息。对于某些资产(例如BTC),如果没有集中托管,当前没有赚取利息的选择。有了与这些资产相关联的Discount Stablecoins,我们现在可以获得这些可能性。

请注意,第二类交易者赚取的利息由第一类交易者隐含地支付-当他们铸造与美元挂钩的稳定币时,他们借入了价值为0.95美元的打折代币。当他们关闭头寸(偿还贷款)时,稳定币将已经略微升值,然后从市场上以0.96美元的价格购买。但是,与交易者有利可图的交易者的潜在收益相比,差异很小,但这是交易者使用借入资金支付的价格。

尽管Discount Stablecoins是针对交易者和投资者的,但它们的活动最终会为我们其他人创造一些稳定且流动的付款方式。

风险

尽管有内置的保护措施,但在系统级别上仍有某些地方可能出错。

例如,尽管150%的大量初始抵押品有助于防止稳定币AA持有的抵押资产贬值,但这并不是完全的保证。

当贷款的抵押率下降到AA参数中设定的最小值(例如120%)以下时,将拍卖该贷款,并且在大多数情况下,将其资本化为正常的抵押率。如果抵押率低于最低标准并进行拍卖,则有可能损失贷款(亏损20%),这应使借款人跟踪其贷款并在抵押品变得太低之前对其进行补充。

但是,如果抵押资产的价格下跌得太快和太快(这种情况很少发生,但仍然会发生),借款人可能没有足够的时间来反应和补充抵押品,或者抵押品的价值可能跌至甚至低于相应价值。在相应的拍卖结束之前发行的稳定币的数量。

在这种情况下,AA整体上的资本可能不足以支持所有已发行的稳定币,而稳定币将失去固定汇率。如果稳定币的市场价格跌至低于基准水平太多,从市场上购买陷入困境的稳定币以偿还贷款并释放可能价值更高的抵押品可能会变得有利可图。这样的还款会从流通中删除一些稳定币。最终,市场将发现价格均衡,该均衡将低于基准价格,因此持有人在这种情况下将损失部分资金。他们必须考虑的这一风险因素是市场上稳定币定价机制的一部分。

无治

稳定币AA中有许多参数会影响其行为,最重要的是会影响安全性。但是,我们目前不知道哪个参数值最好。就是说,我们确实知道要考虑的一些最重要参数是:初始抵押率,最小抵押率,拍卖期和报告价格的预言机。

与其尝试设计复杂的治理机制以使社区能够在运行中调整这些参数,我们至少在此时不选择在创建AA时对这些参数进行一次设置并在其整个生命周期内保持不变。因此,为了发现最佳参数,每个人都可以使用任何参数集(即使修改了规则)启动新的稳定币AA,并且这些各种稳定币将在公开市场上相互竞争。由于这些稳定币的使用寿命有限,因此可以将错误的成本降到最低,并且社区将能够从以前的经验中学习并改善下一代的稳定币AA。这是通过分叉进行的进化,到目前为止,它已被证明在加密和开源中都是有效的。

非治理方法有其优点和缺点。

优点:

这很简单-没有治理机制会增加复杂性,增加攻击面并可能失败;

它发展迅速,易于试验,因为没有什么大的风险。

它保证了游戏规则的确定性,因为任何治理决策都无法改变它们。

它不需要任何寻租令牌(例如MKR),而这通常会给整个系统带来损失;

它提供了更大的选择自由,并且没有强加一个适合所有人的尺寸。

缺点:

它是不灵活的-生命周期内没有适应性,因为适应性只是在竞争产品之间选择,以及从一种产品到另一种产品的迁移。

因为没有一个大家都知道的稳定币,所以它会导致碎片化,相反,对于任何给定的资产或货币,可能存在许多稳定币,其中有些是非流动性的。

随着我们获得更多的经验,我们可能会看到某些领域(例如参数的某些子集)将从某种形式的治理中受益,但是现在我们才刚刚开始,还没有任何经验可以指导我们。

结论

Discount Stablecoins之所以不需要DAI所需的治理,是因为它们基于折扣。DAI贷款是计息的:使用借来的钱必须支付利息。由于市场条件的变化,没有一个始终合适的单一利率,因此需要相应地调整利率。这就是为什么经常需要治理干预的原因。

另一方面,在使用Discount Stablecoins的情况下,借用稳定币无需支付任何明确的利息。取而代之的是,利息通过折价隐性支付,而折价的金额完全由市场决定。随着市场条件的变化,折价会由市场自动调整(例如,如果美联储提高利率,与美元挂钩的稳定币的折价也会增加),并且不需要任何治理机构进行调解。

展望

Ostable.org是一个用于创建新的稳定币以及与之进行各种操作的网站:铸造,偿还贷款,参与拍卖以及在到期后与抵押品进行交易。

任何人都可以创建新的稳定币,因为只需填写一个简单的表格即可。新的稳定币可以链接到Oracle支持的任何法定货币,加密货币,商品或指数。当前,有oracle发布法定货币,加密货币和贵金属的价格,任何人都可以设置oracle发布其他价格或指数。GitHub上有一个oracle源代码示例。

由于该领域是高度实验性的,随着经验的积累,许多事情可能会有所改善,因此我们建议从较短的有效期开始,最长为1年。

每个稳定币都由其自己的AA操作,因此它们的资金是隔离的,所有AA都是参数化AA,即它们都是从相同的模板(源代码)创建的,并且仅因参数而异。

一旦发行,稳定币就可以在ODEX去中心化交易所和Oswap自动化做市商推出时进行交易。

对于想要尝试使用dapp并获得一些奖励的开发人员,邀请您使用以下两个小助手应用程序进行构建:

跟踪所有未清贷款并在任何抵押不足的情况下参与拍卖的机器人;

一个聊天机器人,用户可以在其中注册其地址,并且该机器人将跟踪在这些地址下打开的所有贷款的抵押率,并在每笔贷款的抵押率低于某些水平时通过聊天消息(已作为推送通知传递到移动钱包)通知用户。聊天机器人的链接将添加到ostable.org上。

如果您有兴趣,请通过Discord与我们联系。优惠开放两个星期。在那之后,我们可能会决定自己开发应用程序。

声明:链世界登载此文仅出于分享区块链知识,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。此文如侵犯到您的合法权益,请联系我们kefu@lianshijie.com

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